正中优配华尔街到陆家嘴精选丨标普500指数今年已见顶？科技七巨头还有机会吗？苹果财报投资者需要关心什么？UPS联手Figure 物流业机器人部署加速

①小摩调查：标普500指数今年已见顶但仍看涨“科技七巨头”正中优配

美股周二收高，道指与标普500指数连续第六日上涨。美财长称贸易谈判取得进展，美商务部长称已与某个国家达成贸易协议，特朗普称“与印度谈判进展非常顺利，我认为我们在关税问题上达成了协议。”但据摩根大通对495位投资者的最新调查显示，标普500指数今年已见顶，未来12个月内无法重返2025年的高点。93%的投资者认为标普500指数在未来12个月将徘徊在6000点及以下，其中40%预计指数将保持在5000-5500点区间。近三分之一的投资者预计标普500指数今年将跌破5000点。投资者普遍认为，贸易战和关税不确定性将引发经济后果，20%的受访者预计经济将面临硬着陆衰退，61%预计未来12个月美国经济将遭遇滞胀。此外，投资者预计2025年美元将进一步走软，美国核心个人消费支出通胀到年底将达到3%。尽管市场整体悲观，但41%的投资者仍看好“Mag-7/GenAI主题”的多年（中期）投资机会，倾向于逢低买入，另有9%的人倾向于忽略噪音，并将继续增加配置。

评论员简佳：特朗普政府的关税政策对美国经济和金融市场产生了深远的负面影响，将使美国2025年GDP增长预期降至0.5%，其中关税带来的负面冲击约为2个百分点。具体来看，关税导致依赖进口原材料的企业生产成本上升5%-15%，部分企业可能因无法转嫁成本而面临停产或裁员风险。此外，美国出口企业面临海外报复性关税和竞争对手的低价倾销，农业、电子、运输设备等行业出口受阻。总体而言，特朗普的关税政策不仅冲击了美国企业的生产和就业，还削弱了美国经济的整体增长动力，引发了市场对经济衰退和滞胀的担忧。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：41%的投资者仍看好科技七巨头，反映出对整体和局部的预期差异，未来科技龙头仍然有相对机会。

②阿里发布并开源Qwen3系列模型：混合推理模式、支持119种语言、更低的部署成本

阿里巴巴昨天凌晨发布并开源了通义千问3.0（Qwen3）系列模型，包括两个专家混合（MoE）模型和六个密集模型，支持119种语言，训练数据量是前代Qwen2.5的两倍，便于Agent调用。一经问世，它立刻登顶全球最强开源模型王座。该系列在数学和编程等领域表现出色，性能可与DeepSeek、OpenAI的o1等顶级模型相媲美。其亮点在于其“混合型”设计，“快思考”与“慢思考”集成进同一个模型，对简单需求可低算力“秒回”答案，对复杂问题可多步骤“深度思考”，大大节省算力消耗。此外，Qwen3大幅降低了部署成本，其旗舰模型Qwen3-235B-A22B仅需3张H20显卡即可运行，相比DeepSeek-R1的推荐配置，成本降低了75%。OpenAI、谷歌和Anthropic近期也陆续推出了多款新模型。OpenAI近日表示，计划在未来几个月发布一款更加“开放”的模型，模仿人类推理方式，这标志着其策略出现转变。

评论员简佳：阿里巴巴发布的Qwen3系列模型标志着其在人工智能领域的重大进步。通过创新的混合推理架构，Qwen3不仅在性能上与国际顶级模型相媲美，还大幅降低了部署成本，使其更具市场竞争力。Qwen3支持119种语言，覆盖全球主要语系，极大地拓展了其应用场景。此外，Qwen3在推理、指令遵循、工具运用等方面的能力显著提升，特别是在Agent能力和代码能力上表现出色。阿里巴巴通过增加训练数据量和优化模型架构正中优配，进一步提升了Qwen3的性能，使其在多个基准测试中取得了顶尖成绩。未来，阿里巴巴计划从多个维度提升Qwen3，包括扩展数据规模、增加模型大小、延长上下文长度等，以推动通用人工智能（AGI）的发展。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：科技巨头在AI大模型加大投入，未来值得期待，继续关注AI的应用。

③苹果财报会超预期市场更关心业绩之外的三个问题明年底前真能实现销美iPhone“印度造”？

摩根士丹利认为，对本周五即将发布的苹果财报来说，业绩数字并非最关键看点，“业绩略超预期”几乎已是市场共识，投资者更关心的是一系列悬而未决的战略性问题，包括关税风险、AI战略、iPhone需求可否持续等，这将主导财报后的市场情绪。大摩预计，苹果一季度营收将达到957亿美元，每股收益1.64美元，高于市场普遍预期的940亿美元和1.61美元。大摩将一季度iPhone出货量预期上调至5400万部，二季度上调至4600万部。此外，外汇环境改善对业绩形成支撑，服务业务增长强劲，预计一季度将同比增长12%至267亿美元。大摩认为，关税政策的波动性是最大风险点，若无缓解措施，新的关税假设将从三季度开始对苹果毛利率产生约3个百分点的负面影响。此外近期有报道称苹果计划在2026年底前实现“每年面向美国市场销售的6000多万部iPhone全都由印度供应”，知名分析师Craig Moffett对此表示，这种设想不切实际。周一，莫菲特将苹果的目标股价从每股184美元下调至141美元，较隔夜211.21美元的收盘价低33%。据FactSet数据，这也是华尔街的最低预期。

评论员简佳：尽管苹果一季度财报预计会略超市场预期，但市场焦点已从短期财务表现转向苹果的长期战略应对能力。苹果为应对关税政策的不确定性，已加速生产，提前备货，这推高了3月和6月季度的设备出货量和销量。然而，这种“寅吃卯粮”的行为可能透支未来需求，导致下半年出货量和毛利率面临压力。此外，苹果在AI领域的战略进展和与特朗普政府的政治关系等战略性问题，将成为影响其长期发展的关键因素。

④“重置” 战略难敌油价疲软英国石油一季度利润骤减49%

英国石油公司（BP）一季度基础重置成本利润 (通常作为净利润的衡量指标) 同比下滑49%至13.8亿美元，低于预期；公司宣布每股普通股股息为8美分；并计划回购7.5亿美元股票；净债务从去年四季度末的229.9亿美元攀升至269.7亿美元。尽管如此，首席执行官奥金克洛斯表示，公司战略调整“开局良好”，上游业务效率创历史新高正中优配，炼油厂运营水平达24年来最佳。在被问及油价走弱是否会危及公司部分战略调整计划时，他表示，影响不大，公司拥有多元的产品组合，石油、天然气和成品油都能为公司带来收入。另外，激进投资者埃利奥特管理公司等机构对BP的绿色战略转变仍不满意。埃利奥特管理公司已成为BP第二大股东，其介入或促使公司更加聚焦油气业务。

评论员简佳：英国石油一季度的业绩表现显示出其在战略调整和油价下跌双重压力下面临的挑战。尽管公司通过加速生产应对关税政策不确定性，推高了设备出货量和销量，但净利润仍低于市场预期，表明长期的宏观经济因素和战略调整的复杂性仍对其财务表现产生了显著影响。未来，公司需要在继续优化其传统油气业务的同时，有效应对绿色转型的压力和市场对其AI战略的期待，以重建投资者信心并实现可持续增长。

华联期货：总体而言，关税问题对原油需求端预期影响负面，短期情绪影响较大，但是原油基本面本身较好，对油价有一定支撑作用。操作上建议，长假前轻仓处理。

⑤UPS联手Figure AI加速部署人形机器人？

全球物流巨头UPS正与机器人初创企业Figure AI就部署人形机器人展开谈判，计划将其应用于UPS的物流网络以完成部分任务。双方自去年开始探讨合作事宜，谈判仍在持续进行。Figure AI的人形机器人身高5英尺6英寸，曾在视频中展示分拣小包裹的能力。UPS近年来加大自动化投入，已在其Velocity设施中部署固定机械臂和人工智能驱动的软件，还与初创公司Dexterity Inc.展开了合作，后者正在打造具备 “类人” 精细操作能力的工业机器人。

评论员简佳：联合包裹与Figure AI的合作谈判显示出物流行业对自动化技术的强烈兴趣。随着人工智能和机器人技术的不断进步，人形机器人在物流行业的应用前景广阔。联合包裹作为全球物流巨头，通过引入人形机器人技术，不仅有望提升物流作业的效率和准确性，还能进一步降低人力成本。此外，联合包裹在自动化领域的持续投入表明其在应对日益增长的物流需求和提高运营效率方面具有前瞻性。尽管合作细节尚未明确，但这一举措可能成为物流行业技术革新的标志性事件，为其他物流公司提供借鉴。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：人形机器人的场景化有利于提高效益，降低成本。A股人形机器人板块仍是机构关注重点。

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